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同程艺龙住宿业务释放潜力 将带来毛利率与估值的提升

时间:2019-12-02 15:08:26


[摘要] 踏入下半年,同程艺龙在住宿业务上多次传来利好的捷报。其次,同程艺龙的交叉销售及一站式出行服务模式推动住宿业务的持续增长。最后,通过与全球ota代表公司进行横向对比,发现同程艺龙在住宿预订业务的占比还有

根据文化旅游部2019年10月7日发布的数据,2019年国庆7天期间,国内接待游客7.82亿人次,同比增长7.8%。国内旅游收入6497.1亿元,同比增长8.5%。今年国庆旅游消费达到新高。

黄金周期间旺盛的旅行和旅行费用带来了巨大的住宿需求。从中国各大ota公司的反馈和公布的数据来看,有一种惊人的井喷趋势——中国最大的本地化生活服务平台美团电平(Meituan Dianping)宣布,在10月1日和10月3日的一天内突破300万人次过夜停留,创下今年五一长假期间的新纪录。一站式智能旅游预订平台桐城仪陇在国庆黄金周期间的数据表现更加具体。据悉,在国庆黄金周期间,桐城仪陇国内酒店订单量同比增长65%,其家居品牌“城茂民宿”过夜量同比增长142%。

国庆黄金周假期的旅游消费数据再次证实了消费升级和渠道下沉的大趋势。银联业务(UnionPay Business)发布的数据显示,虽然以上海、北京、广州和深圳为首的一线城市仍是游客的主要来源,但三线和四线城市居民的旅游意愿增长速度明显加快,整体消费同比增长13.7%,远高于一线和二线城市。

在这种背景下,住房消费也有同样的速度,具有显著的下沉特征。这也是通城一龙在黄金周期间酒店预订量能够大幅高于行业整体增长率的主要原因,住宿收入增长率在行业中处于领先地位。从战略定位来看,主要是因为依托微信生态的桐城一龙在非一线城市布局上具有领先优势。

根据2019年第二季度和半年度财务报告数据,截至2019年6月30日,桐城一龙约85.5%的注册用户来自非一线城市。第二季度,微信新用户中约61.5%来自三线及以下城市,高于2018年同期的55.8%。业内普遍认为,非一线城市居民旅游需求的快速增长是旅游消费升级的重要表现。银联业务的数据也指出,非一线城市和一线城市的平均差旅费用差距正在进一步缩小。正是由于非一线城市旅游需求的强劲增长,桐城仪陇国庆黄金周期间的住宿订单量大幅增加。

进入下半年,桐城仪陇的住宿业务收到了许多好消息。据公开报道,通城一龙在七夕期间的住宿预订同比增长40%,国庆前的中秋节国内酒店预订同比增长60%,国庆假期住宿预订同比增长65%。因此,我们有理由相信,同伦一龙预计第三季度的住宿预订业务将较第二季度环比大幅增长,公司的潜力将在旺季进一步释放,下半年及整个2019年住宿预订业务的快速增长值得期待。

除了消费升级和下降的趋势,桐城一龙住宿业务的长期增长逻辑是什么?

首先,我们认为是渗透率,特别是国内住宿预订服务的互联网渗透率,目前约为35%。尽管中国的互联网普及率处于世界领先水平,但与欧美发达市场70%的普及率相比,中国住宿市场的互联网普及率仍处于相对较低的水平。此外,还可以参考国内其他消费行业的发展成果,如电影票务,其互联网普及率接近90%。如今,年轻一代几乎只在移动终端或网上购买电影。然而,葡萄酒旅游或住宿行业的进展相对缓慢。大量分布广泛的住宿用品的互联网应用程度不高,甚至连基本的信息转换都没有完成。这种情况只发生在非一线城市。因此,可以得出结论,国内住宿预订服务的互联网普及率过程实际上是非一线城市消费升级和消费下降趋势的重叠和互动过程。

其次,桐城仪陇的交叉销售和一站式旅游服务模式促进了住宿业务的持续增长。一价全纳旅游模式已经成为今年国庆黄金周的主流消费模式。目前,“交通+住宿”和“景点+住宿”两大交叉购买场景初步形成。这种购买模式将使我们能够更充分地挖掘快速增长的免费旅游市场潜力。,倡导为用户提供全程、全方位、全程一站式的智能旅游服务,一龙凭借其基于用户旅游需求的产品设计和提供创新智能服务的核心竞争优势,有望在国内ota中突围。

据业内人士分析,交叉购买潜力的加速释放是铜陵仪陇酒店创纪录高预订率的关键。桐城仪陇的sku包括三个场景:出发前、出发中和目的地。它可以提供住宿、交通、景点等丰富的现场服务。交通、景点等可以与住宿业务形成交叉购买。桐城仪陇在运输业务上处于领先地位。它拥有大量的交通用户,同时也拥有覆盖全国约9000个景点资源的景点门票业务。今年国庆黄金周期间,铜陵仪陇提供的酒店预订折扣采用基于热门景点或城市观光地标的展示方式,面向游客,尤其是景点的票务用户。

最后,通过与全球ota代表公司的横向比较,发现桐城仪陇在住宿预订业务的比重方面仍有很大的提升空间,内部也有提升的动力和需求。

携程旅行网是一家资深的在线旅行社巨头,与交通票务相比,其收入比例几乎达到了1:1,而在同一旅程中,仪陇的收入比例仅为1:2。一般来说,住宿预订业务的毛利率将远远高于交通票务,因此从业务结构来看,住宿预订业务所占比例较高,总体毛利率将会更好,如下图所示。

从全球的角度来看ota的发展和转型,在忽略商业模式的相关性之后,商业结构对估值的影响是不言而喻的。从下图所示的表格中,占总收入很大比例的预订和expedia可以从市场获得更高的pb估值倍数。相比之下,携程和桐城一龙在住宿业务总收入中所占比例仍然较低,未来仍有很大的改善空间。

至于如何快速提高这个数字呢?携程的思路是走全球化之路,但最终前者和后者会发生激烈的碰撞和竞争。携程除了坚持非一线城市战略,依托腾讯的交通生态,还选择了进入快速增长的非标准住宿市场——住宿。

根据国家信息中心共享经济研究中心发布的《2019年中国共享住房发展报告》,2018年中国共享住房交易规模约为165亿元,比上年增长37.5%。共有约350万个共享住宿平台,比上年增长16.7%,覆盖500多个城市。据trusata发布的《2019年中国网上寄宿家庭预订行业发展研究报告》,2019年第一季度网上寄宿家庭房东人数呈现上升趋势,预计2019年将达到近40万人。从数据来看,消费者对住宅的需求越来越强烈,同时对住宅的需求也越来越高,尤其是对细节和质量的要求。从这个角度来看,高端住宅在未来将有更大的发展空间。我不得不承认,追求个性化住宿体验和假日团体旅游的趋势越来越激烈,加上中高档葡萄酒旅游住宿的数量有限,一旦遇到集中旅游度假,将会出现即时短缺,这是ota解决和满足用户旅游需求的增长机会。

据悉,同城一龙旗下的旅舍品牌“程茂民旅社(Cheng Maomin lodge),中秋节期间的夜数同比增长129%,黄金周期间的夜数同比增长142%。快速的业务增长和爆炸性的增长需求在旅舍行业显示出巨大的商机。

资料来源:葛隆辉

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